Reklama
Reklama

Niečo ako varovanie: Rok 2008 sa opakuje?

Počet zobrazení: 1640

Pod titulkom 2008 Revisited popredný ekonóm a publicista Nouriel Roubini odpovedal, že nie: nevrátila sa globálna finančná kríza a recesia. Na druhej strane zmätok na globálnych finančných trhoch je pravdepodobne závažnejší než v minulých obdobiach volatility a riskantného konania od roku 2009. Volatilitu (nestabilitu) v ostatných rokoch vyvolali kríza eurozóny, neistoty v dôsledku politiky kvantitatívneho uvoľňovania v rámci Federálnych rezerv, možný odchod Grécka z eurozóny, tvrdé pristátie čínskej ekonomiky. Ide o sedem globálnych rizík. (1) Obavy ohľadom vplyvu Číny na akciový trh a hodnota renminbi  sa vrátili ako pomsta. Investori sa obávajú pokračujúceho spomaľovania rastu a trvalého úniku kapitálu. (2) Rozvíjajúce sa trhy majú vážne ťažkosti. Čelia globálnym protivetrom, ako koniec komoditného supercyklu, upustenie FEDu od nulových úrokových sadzieb, konfrontácia s narastajúcou infláciou a spomalením rastu. Navyše nezaviedli štrukturálne reformy a menová slabosť zvyšuje reálnu  hodnotu obrovských dlhov. (3) FED sa pravdepodobne zmýlil v decembri, keď upustil od nulových úrokových sadzieb. Slabší rast, nižšia inflácia (pokles cien ropy) a silnejší dolár  ohrozujú rast a očakávania inflácie v USA. (4) Viaceré bublajúce geopolitické riziká vykypeli. Najbližším zdrojom neistoty je výhľad na dlhú studenú vojnu, sprevádzanú proxy konfliktmi medzi regionálnymi mocnosťami na Strednom východe, obzvlášť medzi sunnitskou Sadskou Arábiou a šiítskym Iránom. (5) Pokles cien ropy spúšťa v USA pád globálnych akcií a špičky úverových rozpätí. To signalizuje skôr slabý globálny dopyt než narastanie ponuky. Nízke ceny ropy poškodzujú amerických výrobcov energie. (6) Pre globálne banky sú výzvou nižšie výnosy v dôsledku nových regulácií po roku 2008. (7) EU a eurozóna sa môžu stať pôdou globálneho finačného zmätku v tomto roku. Migračná kríza môže ukončiť Schengenské dohody a odstrániť vládu kancelárky Merkelovej. Odchod Británie z EU sa stáva pravdepodobnejším. Populistické pravicové i ľavicové strany získavajú  moc v Európe. Takže Európa vážne riskuje dezintegráciu. Navyše v jej susedstve chýba bezpečnosť, vojna hrozí nielen na strednom Východe ale aj na  Ukrajine, pričom Rusko sa stáva agresívnejším v rámci európskych hraníc.
Minulé riziká boli príležitostné, dnes sa globálna ekonomika pohybuje od anemickej expanzie (pozitívny zrýchľujúci rast) k spomaleniu (pozitívny spomaľujúci rast) čo bude viesť k ďalšiemu poklesu rizikových aktív na celom svete. Politiky prehlbujúce priepasť medzi reálnou ekonomikou a rizikovými výnosmi sa vymkli kontrole. Menová politika je stále viac nekonvenčná, môže narobiť veľa škody. Opakujúce sa výbuchy niektorých zo siedmich zdrojov globálneho rizika  budú na konci roka veľmi nepriaznivé pre rizikové výnosy a anemické pre globálny rast.

Project Syndicate

Facebook icon
YouTube icon
RSS icon
e-mail icon

Blogy a statusy